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去杠桿”持續(xù)推進(jìn) 環(huán)保行業(yè)融資環(huán)境或轉(zhuǎn)好
(時(shí)間:2018-7-24 9:52:39)

   2017年11月92號(hào)文面世以來,環(huán)保PPP成為熱鍋上的螞蟻,被焦慮和不安所圍困,最大的原因只有一個(gè):去杠桿帶來了行業(yè)融資困難。環(huán)保企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)眼中的地位急轉(zhuǎn)直下。不過中國環(huán)保在線認(rèn)為,中期來看,環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境有望好轉(zhuǎn)。

 發(fā)端于2017年年底的新一輪去杠桿,已經(jīng)推進(jìn)了大半年,環(huán)保企業(yè)深受影響,紛紛表示“缺錢”。而隨著盛云環(huán)保、神霧環(huán)保、凱迪生態(tài)“三大巨頭”債務(wù)違約,東方園林緊跟著發(fā)債失敗,使得環(huán)保行業(yè)融資問題加速發(fā)酵。
 
  根據(jù)專業(yè)人士分析,盡管國家加大力度推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展,但環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀高等金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。而且根據(jù)發(fā)達(dá)國家以及我國已有的歷史經(jīng)驗(yàn),債務(wù)違約將導(dǎo)致一連串后果無法預(yù)計(jì)的連鎖反應(yīng),最直接的將致使企業(yè)資金鏈更加緊張甚至斷裂。
 
  2016年~2017年P(guān)PP模式如日中天,資金對(duì)環(huán)保行業(yè)極為青睞,金融機(jī)構(gòu)也相當(dāng)“大方”,熱衷于把熱錢投向環(huán)保領(lǐng)域。然而去杠桿的92號(hào)文發(fā)布之后,環(huán)保行業(yè)原本的待遇一落千丈,尤其是PPP項(xiàng)目領(lǐng)域更是被”敬而遠(yuǎn)之“。
 
  中國環(huán)保在線研究團(tuán)隊(duì)分析,從表面來看,環(huán)保行業(yè)陷入融資困境跟國家去杠桿政策有著莫大的關(guān)聯(lián),但實(shí)際上企業(yè)本身的原因同樣占據(jù)很大比重。正所謂“打鐵還需自身硬”,出現(xiàn)上述原因,也足以說明企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)防控能力不到位。
 
  而且國內(nèi)某券商透露,在環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張的大背景下,不少企業(yè)大肆擴(kuò)張,并發(fā)行大量的信用債,直接導(dǎo)致去杠桿過程中的融資困境,其實(shí)也在預(yù)料之中。
 
  按照環(huán)保企業(yè)內(nèi)部人士的說法,“沒有金融機(jī)構(gòu)愿意投錢,甚至一聽說我們是環(huán)保企業(yè),人家就躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的,搞得我們無地自容!彼曰究梢耘卸ǎ2018年將成為環(huán)保企業(yè)“水深火熱”的一個(gè)年份。
 
  在2018年,除了去杠桿力度日益加碼帶來的資金壓力,貿(mào)易摩擦引發(fā)的全球市場動(dòng)蕩、環(huán)保行業(yè)“國進(jìn)民退”、社會(huì)資本對(duì)環(huán)保行業(yè)的態(tài)度由熱轉(zhuǎn)冷、PPP項(xiàng)目調(diào)整持續(xù)等一系列不利因素疊加,為行業(yè)發(fā)展帶來很大的不確定性。
 
  不過中期而言,環(huán)保行業(yè)融資環(huán)境有可能會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。判斷原因如下:第一,經(jīng)過充分的調(diào)整改革,由于還款保障性增強(qiáng)及更加合規(guī),PPP項(xiàng)目將重獲金融機(jī)構(gòu)的熱錢青睞;第二,環(huán)保作為國家重點(diǎn)推動(dòng)的產(chǎn)業(yè),各個(gè)地方政府不會(huì)任由產(chǎn)業(yè)陷入融資困境無法自拔,或?qū)⒄{(diào)整對(duì)應(yīng)政策舉措;第三,在污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的助推之下,環(huán)保PPP項(xiàng)目的需求大漲,提升熱度。
 
  為打破融資瓶頸,無論是金融機(jī)構(gòu)、地方政府,還是深受其害的上市企業(yè)都做了大量的探索,譬如“環(huán)保貸”、“EPC+O”模式等新概念。而且受去杠桿的影響,行業(yè)內(nèi)部洗牌重組,企業(yè)并購有望常態(tài)化。
 
  中國環(huán)保在線認(rèn)為,去杠桿的影響會(huì)越來越大,而在大環(huán)境不容樂觀的情況下,建議關(guān)注現(xiàn)金流較好、運(yùn)維模式為主的細(xì)分領(lǐng)域,譬如危險(xiǎn)廢物處理、環(huán)衛(wèi)清潔設(shè)等。

 

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