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環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈正在向消費化轉(zhuǎn)型，隨著一系列扶持政策把業(yè)態(tài)格局轉(zhuǎn)移到需求側(cè)上，后者在環(huán)境治理解決方案的選擇上話語權(quán)也將更大。環(huán)保行業(yè)利潤率的主要驅(qū)動力已經(jīng)變成符合供需端的復(fù)雜綜合服務(wù)。
隨著本土環(huán)保企業(yè)中報季的來臨，綿延了一年多的綠色風(fēng)暴開始轉(zhuǎn)化到各家企業(yè)的成績單上。從多年前在研發(fā)投資方向下功夫的環(huán)保企業(yè)，再次等來了“風(fēng)口”。
截至8月23日，據(jù)權(quán)威媒體不完全統(tǒng)計，A股超過百家環(huán)保企業(yè)發(fā)布半年度報告，預(yù)計整體產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)鎖定高景氣周期，部分企業(yè)借勢擴大業(yè)務(wù)范圍，增收增利。營收榜單上表現(xiàn)搶眼的光大國際、啟迪桑德、博世科等均公告了優(yōu)質(zhì)項目對業(yè)績拉動的正向作用。過去兩年，在環(huán)保政策頻發(fā)的環(huán)境下，治理趨向、環(huán)保服務(wù)、PPP項目改革的細則逐步落地。推行過程中，環(huán)保各子行業(yè)產(chǎn)生了不同程度的震動，也進一步反映在各家財報中。
例如《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測質(zhì)量監(jiān)督檢查三年行動計劃》對環(huán)境監(jiān)測設(shè)備整體產(chǎn)業(yè)鏈帶來利好，相應(yīng)地撬動了環(huán)境治理空間；《關(guān)于創(chuàng)新和完善促進綠色發(fā)展價格機制的意見》則在一定程度上提升了污水處理、中水回用設(shè)備、農(nóng)村污水處理、垃圾處理、再生資源回收利用等細分市場；再如“光伏531新政”沖擊了包括光伏組件、光伏裝備制造和發(fā)電應(yīng)用系統(tǒng)在內(nèi)的產(chǎn)品市場，但同時也被認為是一部分光伏翹楚的“春天”。
國內(nèi)券商預(yù)測，上述利好政策帶來2008—2016年的一輪牛市，接下來消費化將引導(dǎo)國內(nèi)環(huán)保投資進入一個新時代，行業(yè)故事仍存在上升空間。“我認為2018年是牛市的起點，環(huán)境治理技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動是這一輪牛市的風(fēng)口，而牛市的基礎(chǔ)是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。”一位業(yè)界資深人士指出，國內(nèi)環(huán)保行業(yè)正在向需求端轉(zhuǎn)型，而需求方在環(huán)保服務(wù)路徑的選擇上話語權(quán)也將更大。業(yè)內(nèi)普遍看好消費者認知度高的品牌或產(chǎn)品，以及在一些如新能源設(shè)備、海水淡化、VOCs治理有成長需求的治療領(lǐng)域。也正基于此，搞研發(fā)投入的公司未來也將獲得更大的市場份額。
在2008—2016年間，本土環(huán)保企業(yè)一直在逐步提升研發(fā)投資。創(chuàng)新驅(qū)動對于收入的拉動不言而喻，高額的研發(fā)投入意味著長遠回報。這項規(guī)律逐步在調(diào)整步伐中的環(huán)保企業(yè)上有所體現(xiàn)。根據(jù)國內(nèi)機構(gòu)的統(tǒng)計和分析，近年來環(huán)保百強企業(yè)在研發(fā)方面的總投入逐步呈現(xiàn)上升趨勢，占主營業(yè)務(wù)收入的比例也有所大幅提升。
如何解釋到現(xiàn)在還要接著投入研發(fā)？在眾多業(yè)界人士看來，“因為不投就要從這個市場退出去了。”研發(fā)投資大多用于抵消盈利能力下行風(fēng)險。監(jiān)管政策導(dǎo)向助推本土企業(yè)將競爭模式從關(guān)系營銷轉(zhuǎn)向產(chǎn)品，國內(nèi)龍頭企業(yè)通過研發(fā)差異化、高質(zhì)量、系統(tǒng)化的技術(shù)內(nèi)核來為自己的創(chuàng)新驅(qū)動注入能量。雖然環(huán)保企業(yè)在加大研發(fā)投入期間，凈利率并未隨研發(fā)投資的增加而大幅上升，但即使研發(fā)投入具備較長的回報周期和很多不可控因素，投資人仍對研發(fā)投入更高的環(huán)保企業(yè)持樂觀的態(tài)度。
這也是環(huán)保供給變革的一個側(cè)面。2016-2017年，隨著一系列扶持政策相繼落地，環(huán)保整體產(chǎn)業(yè)鏈的增長方式也從數(shù)量化增長轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量型增長。行業(yè)內(nèi)企業(yè)開始多元布局，如通過加速并購重組、從新興板塊等方向上尋求更多機會。
“環(huán)保行業(yè)龍頭的集中度和規(guī)模還在不斷提升，當(dāng)前從高速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長期，但在環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域還有很大的成長空間。”上述業(yè)界人士指出，雜終端服務(wù)價值和整合空間上，環(huán)保設(shè)備都將迎來更多機會。隨著后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展輻射整體產(chǎn)業(yè)鏈，一些擁有核心競爭力的企業(yè)將在隨之而來的行業(yè)整合中脫穎而出，迅速擴大對環(huán)保的市場份額。
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