事件:中標四川省自貢市榮縣度佳鎮等12 個鄉鎮生活污水處理廠BOT 新建項目(含廠區建設、進廠道路、廠外接電、廠外接水等),建設規模為日處理污水2,250 噸,污水處理服務費單價為7.03 元/噸,污水處理工藝及排放標準為MBBR 工藝,出水水質達到《城鎮污水處理廠污染物排放標準》的一級B 標準,特許經營權經營年限為30年(不含建設期),項目的投資金額預計為2,974.88 萬元,將在接到中標通知書后15 日內與招標方簽訂有關特許經營權合同。
四川項目落地,農村水處理市場推開:公司前期收購億思通90%股權,其采用MBBR 工藝,具有明顯技術優勢,已擁有項目超過60 個,具有豐富小型污水處理經驗。本次四川12 鄉鎮污水處理廠BOT 項目是繼山東、黑龍江兩省后,技術優勢與市場優勢結合、深入農村水處理市場的再一標志性收獲。此次中標對公司鄉鎮水務業務和未來經營業績將產生積極影響,進一步擴大公司鄉鎮水務業務的市場影響力,有利于農村水處理這一重要戰略市場的進一步拓展。
堅定推薦邏輯:(1)管理層參與利益協同機制完善;(2)持續推行投資并購戰略,努力成為水、大氣污染、固廢等領域的環保產業系統服務提供商,非公開發行有望加速戰略轉型;(3)傳統業務平穩增長,農村水處理業務穩步推進,轉型進軍工業水處理,未來有望大幅貢獻業績;(4)與丹麥Aquaporin A/S、博天環境簽訂合作備忘錄,將設立合資公司,Aquaporin A/S 公司的水通道蛋白膜業務正逐步以研發為主向規模化生產發展,堅定看好業務發展空間。
投資建議:考慮到農村水處理項目的持續推進,小幅上調公司盈利預測,預計2014 年-2016 年EPS 分別為0.15 元、0.27 元和0.38 元,對應PE 為46.1 倍、26.2 倍和19.0 倍,維持“買入-A”投資評級,上調6 個月目標價至8.1 元。
風險提示:市場開拓低于預期、項目進展低于預期等
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